Der Goldpreis steckt derzeit in einem ungewöhnlichen Spannungsfeld. Während Berichte über erneute Angriffe in der Straße von Hormus die geopolitischen Risiken verschärfen und Zentralbanken – allen voran China – ihre Goldreserven weiter aufstocken, setzen hohe Anleiherenditen, ein starker US-Dollar und restriktive Signale der Federal Reserve das Edelmetall unter Druck.
Nach der spektakulären Rallye bis Anfang 2026 ist die Frage deshalb nicht nur, wie tief Gold noch fallen kann – sondern ob die aktuelle Korrektur bereits die Basis für den nächsten großen Aufwärtsschub bildet.
Hormus-Krise trifft auf Zins- und Inflationssorgen
Die erneuten Spannungen rund um die Straße von Hormus sollten eigentlich klassischer Rückenwind sein für das gelbe Edelmetall. Doch ganz so einfach ist die Rechnung nicht. Denn am Markt wird befürchtet, dass weiter steigende Energiepreise die Notenbanken zu einer länger anhaltenden restriktiven Geldpolitik zwingen könnten.
Das jüngste Fed-Protokoll liefert dafür Argumente. Die Mehrheit der US-Währungshüter hält eine weitere Zinserhöhung bis Jahresende für angemessen. Gleichzeitig sind die Renditen langfristiger US-Anleihen hoch und der Dollar fest. Für das zinslose Gold bedeutet diese Kombination kurzfristig Gegenwind. Anleger erhalten bei Anleihen wieder attraktive laufende Erträge, während der starke Greenback das Edelmetall für Käufer außerhalb des Dollarraums verteuert.
Zentralbanken bleiben der große Trumpf
Doch auf der anderen Seite steht eine strukturelle Entwicklung, die für Gold deutlich schwerer wiegt: die anhaltende Nachfrage der Zentralbanken. Besonders China setzt seine Einkaufstour fort. Die People’s Bank of China erhöhte ihre Goldreserven im September erneut – bereits den 23. Monat in Folge.
Auch Polen und weitere Schwellenländer stocken ihre Bestände auf. Dahinter steht mehr als reine Renditeoptimierung. Gold ermöglicht es den Notenbanken, ihre Reserven stärker zu diversifizieren und die Abhängigkeit von einzelnen Schuldnern und Währungen zu reduzieren.
Der Hintergrund ist der zunehmende Schuldenpessimismus. Die US-Staatsverschuldung hat inzwischen die Marke von 40 Billionen US$ überschritten. Gleichzeitig steigen die Zinszahlungen auf mehr als eine Billion US$ jährlich. Dass die Notenbanken weltweit inzwischen sogar mehr Gold als US-Staatsanleihen halten, ist ein klares Signal.
Analysten bleiben langfristig optimistisch
Kurzfristig sind die Prognosen zwar teilweise etwas vorsichtiger geworden, liegen aber weiterhin über dem aktuellen Niveau. J.P. Morgan hat sein erwartetes Durchschnittsniveau für das vierte Quartal 2026 von ursprünglich 6.000 auf 4.500 US$ reduziert. Goldman Sachs hält dagegen an einem Ziel von 4.900 US$ zum Jahresende fest. State Street sieht innerhalb der kommenden sechs Monate sogar die 5.000-US$-Marke als erreichbar an.
Noch langfristiger blickt Morgan Stanley: Die US-Bank erwartet in der zweiten Hälfte 2027 eine Rückkehr auf über 5.000 US$. Rücksetzer könnten demnach eher als strategische Gelegenheit zum Positionsaufbau betrachtet werden.
Charttechnik: 4.000 US$ werden zum Lackmustest
Nach der massiven Rallye von August 2025 bis Ende Januar 2026 hat Gold inzwischen mehr als -26% vom damaligen Rekordhoch eingebüßt. Die kräftige Erholung im August ist wieder verpufft; seit Ende des Monats zeigt der Trend erneut nach unten.
Damit rückt die Unterstützung um 4.000 US$ wieder in den Fokus. Hält dieser Bereich, könnte sich hier ein belastbarer Boden entwickeln. Fällt die Marke dagegen nachhaltig, droht eine Ausweitung der Korrektur in Richtung 3.500 US$.
Das charttechnische Bild würde sich erst oberhalb des seit Januar bestehenden Abwärtstrends bei rund 4.300 US$ nachhaltig aufhellen. Dazu müsste Gold die 50- und 200-Tage-Linie zurückerobern.
Mein Fazit
Kurzfristig bleibt Gold anfällig für Korrekturen. Kurzfristig bleibt Gold anfällig für Korrekturen. Hohe Renditen, ein starker Dollar und die Aussicht auf weitere Zinsschritte sprechen gegen eine schnelle V-förmige Erholung. Dennoch bleibt die langfristige Bullenthese völlig intakt. Die Kombination aus explodierender Staatsverschuldung, geopolitischer Unsicherheit und anhaltenden Zentralbankkäufen ist wesentlich mehr als ein kurzfristiger Trend.
Sollte Gold die 4.000-US$-Marke verteidigen, könnte sich die aktuelle Schwäche rückblickend sogar als hervorragende Akkumulationsphase vor dem nächsten großen Aufwärtsschub erweisen. Kurzum: Die Korrektur hat die Gold-Story nicht zerstört – sie hat sie lediglich für Trader anspruchsvoller gemacht, bietet für langfristige Investoren aber exzellente Einstiegschancen.
